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要投资先求知权证不应作为“股票”来炒

来源:80酷酷网  更新时间:2010-07-15  点击:123

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    近日股票市场气氛转淡,带动权证市场走弱。周二石化cwb1权证首日挂牌上涨不足5%,成为自2005年以来第一只未能在上市首日封涨停的权证,周三更跟随正股下跌8.18%。从周三收市该权证的溢价率指标仍高达51%的水平分析,目前该权证价格仍偏贵,市场不愿追高反映出权证投资者日趋理性。

    权证不同于股票,权证是一种衍生工具,其价值与权证条款及标的股票的价格有密切关系,所以投资权证不可以不管权证所代表的股票,不应把权证当作一个完全独立的“股票”来炒。

    简单地说,权证只是一个权利,权证持有人有权选择在将来某个特定的时间按已经约定的价格买入(或卖出)标的股票,如果相应股票在该段时间大幅上涨,则认购权证的价值就可能上升,而认沽权证的价值则会下跌;反之,如果相应股票在该段时间大幅下跌,则认沽权证的价值就可能上升,而认购权证的价值则会下跌。因此,“看涨买认购权证,看跌买认沽权证”是权证投资的基本策略。周三认购权证板块整体跟随大市回调,仅中远cwb1和赣粤cwb1跟随其标的股票中远航运和赣粤高速一起逆市飘红,正好反映了上述操作原则。

    但是权证投资较股票复杂之处还在于,权证都有行权价格和行权期的条款,如果在行权期内标的股票的价格低于(指认购权证)或高于(指认沽权证)事先约定的行权价格,权证所赋予的行使权力就没有任何意义,权证也因此损失全部价值,变为废纸。从这点意义上看,合理评估权证被行权的机会和行权价值非常重要。以南航jtp1认沽权证为例,行权价为7.43元,行权日为2008年6月20日,以现金结算差价。这些条款的含义是,如果在今年6月20日收市南方航空的股价高于行权价7.43元,则南航jtp1就失去行权的价值而归零。

    在过去两年中,伴随着一波大牛市,绝大多数标的股票在其权证存续期内都出现了不同程度的大幅上涨,几乎所有认沽权证的行权价格都远远低于行权时的标的股票价格,因此最终难免归零的命运。有的投资者由于不了解权证的这种投资特性,仅仅因为权证的绝对价格便宜,盲目参与投机并造成损失,实在令人可惜。以周三南方航空的收盘价20.27元分析,离7.43元的行权价格相去甚远,对于一家健全的大型企业来说,股价要在短期内暴跌至7.43元以下的概率非常低,因此,该权证被行权的机会非常小,投资者不宜盲目参与炒作。

    常听到有人说,权证的投机性很强,权证可以在较短时间内损失大部分甚至全部价值,在过去一年多里这种事例屡次出现,但仔细分析每一个案,绝大部分都是因为无知或者是资金管理上出了问题,把权证当作股票来炒,重仓去赌某个权证。假如能合理地分析权证的机会和价值,科学地执行止损,投资的风险是可以有效管理的。“要投资,先求知”已刻不容缓。

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