黄金期货将正式于1月9日登陆上期所，根据合约规定，黄金期货合约的最低交易保证金为7%，上市交易初期暂定以9%的比例收取。昨日，上期所在网站上公布了黄金期货合约挂盘基准价。经过综合考虑国内外现货、期货市场价格、仓储成本及利息成本等因素，au0806、au0807、au0808、au0809、au0810、au0811、au0812合约上市当日的挂盘基准价定为209.99元/克。由于金价位于高位，且不少散户对黄金期货并不熟悉，上市初期适宜观望，注意防范风险。

　　上市首日有望冲高

　　昨日上海黄金交易所au9995合约收盘价为202.24元。因此，与国内现货价格相比，黄金期货挂盘基准价仅略高一些。在市场上总体对黄金价格看涨的背景下，而当前国际黄金价格也在反弹，光大期货资深分析师沈文心表示，黄金期货上市当日可能大幅上涨，如隔夜国际市场表现良好，国内市场有冲击涨停的可能。

　　不过，由于此前国际黄金价格连续刷新纪录高位，在目前价格处于相对高点时，回调风险也比较大。加上国际资金可能利用两个市场的时间差在国内市场做空盈利，黄金期货可能在上市冲高之后进行一个阶段的盘整。参考近年以来国内新上市期货的情况，如pta、棕榈油等，也多数在上市之初大幅拉升后，出现过一段时期的整理回调。因此，黄金期货上市初期存在较大的投资风险。

　　新入市者慎防风险

　　对于新入市的散户投资者来说，沈文心指出，由于黄金期货是新品种，而散户投资者可能只具备投资股票的经验，多头思维严重，因此最好通过专业培训等途径，先对黄金期货交易知识和国际黄金市场情况有所了解。此外，在交易初期应多看少动，观望为宜，等待市场趋势明确再有所行动。

　　进行期货交易时，散户投资者应注意规避隔夜的持仓风险。在仓位控制上，投资者应保证至少拥有10万元左右的账户资金，资金使用尽量保证控制在总资金的30%以下；如果资金允许，也可以分散投资在多个相关性不大的期货品种上(如农产品等)，以规避系统性风险。同时，还可以根据资金的风险控制程度灵活设置好止损。

　　在交易策略方面，个人投资者特别需要注意的是，尽管黄金的大趋势是做多，但由于金价波动剧烈，短线也有做空的机会；初入市者切忌跟风一味做多，买在相对的阶段高点，从而造成账户损失。

　　自然人客户不能进行黄金实物交割

　　在上周上期所公布的黄金期货合约及相关细则中，明确规定了自然人不能进行黄金期货实物交割，对此上期所产品创新部高级总监曹越进行了详细解释。

　　散户交割月持仓为0手

　　曹越指出，期货市场的主要功能是价格发现和套期保值，实物交割不是期货交易的主要目的。目前在我国期货市场上市的所有品种都不允许自然人实物交割。黄金期货不仅对此做出了明确规定，还增加了自然人客户持仓不允许进入交割月的规定。

　　根据规定，进入交割月份后，自然人客户的持仓应调整为0手；如仍有持仓，交易所将自进入交割月的第一个交易日起对其执行强行平仓。因此产生的盈利按国家有关规定执行(即不归自然人客户)，强行平仓所导致的亏损则由相关责任人承担。

　　由于实物黄金在我国一向是普通投资人传统的投资品种，关注面相对较广，考虑到一些不了解期货交易规则、未参与过期货交易的投资者可能参与黄金期货，上期所特别强调了此项规定，以提醒交易者做好风险防范准备。上期所方面表示，如自然人客户确需购入现货黄金，需通过银行或现货市场交易等其他交易渠道完成。

　　不会导致逼仓行为

　　针对市场上对于此项规定可能造成逼仓行为等交易风险所存在的顾虑，曹越还特别指出，黄金期货交割和交易相关业务规则是有机的整体。虽然规定自然人不允许进行黄金实物交割，但并不会影响交割月份期货价格和现货价格的趋同。因为，规则对买方和卖方的投机头寸持仓限制是一样的，法人投资者可以在限仓范围内进行期现之间的套利；同时，交易所为方便黄金现货企业交割，现货企业可向交易所申请套期保值头寸，经交易所审批后，套保头寸不受持仓限制。

　　上期所表示，在设计黄金期货合约和相关业务规则过程中，交易所进行了大量调查研究，并广泛征求意见，在期货业务规则中明确规定了严格的风险防范措施；同时上期所还拥有完整的风控系列制度、严密的风险监控系统，能及时发现并处理交易过程的异常情况，确保黄金期货平稳健康运行。

　　美元低迷油价反弹 助推黄金创新高

　　继上周金价追随油价双双刷新纪录高点后，美国经济数据表现不佳，一定程度上打击了原油消费预期，导致油价高位回落，金价也随之震荡回调。comex2月期金周一盘中下跌3.7美元至每盎司862美元。

　　不过，受油价在昨日电子盘中上涨的支撑，黄金价格出现反弹。纽约期金2月合约昨日上扬16个点至876美元/盎司，刷新上周创出的高点。亚洲市场 昨 日 亦 跟 随 上 涨 ，tocom12月期金收涨21日元或0.7%，至每克3065日元。

　　黄金价格与美元呈较强的负相关性，与油价呈正相关性，世界上重大的政治、战争事件也有利于推动黄金的保值投资需求。近期，一方面美国经济衰退状况不断加剧，美联储降息预期一再提升，美元贬值已成为长期趋势；另一方面，国际局势紧张和全球性通货膨胀日益推升原油价格，油价上周破百，后期将持续高位运行，将继续支撑黄金价格。上周二纽约黄金触及纪录高位864.9美元，周三继续刷新前高。

　　上周末以来金价出现短期调整格局，但这并未改变长期的牛市趋势。由于预期上周美国原油库存连续第八周减少，美国原油2月合约电子盘中上涨0.53美元至95.62美元/桶。在地缘政治依然紧张、全球通货膨胀持续等因素的共同作用下，预计黄金价格长期仍将走高。