大庆石油学院华瑞学院（14亿收购黑龙江一所本科，值吗？）

中国科培，（01890.HK）港股通中的高教股，2019年1月上市，市值是在百亿以上的梯队中。

公司经营 2 所学校——广东理工学院（本科）和肇庆学校（中职）。

疫情后还没进百亿市值俱乐部，这几个月涨幅很快，3个月，涨了100%！

原来，2020年1月，公告花了14.5亿现金收购了黑龙江石油学院，是黑龙江理工排名民办前3的高等学院。

于2003年创办，2012年获批为普通本科高校。

这个学校原来叫大庆石油华瑞学院，从大庆搬迁而来。从校内刊上可见，创办人王玉文是学术派，亲自授课。

由于口碑很好，这所学院2006年的时候在校人数同比就增长了50%。

在收购后，王玉文依然担任学术委员会主席

收购消息公告后，股价启动，后来受到疫情短暂影响，一度下跌35%，但是只有1个月给你入场的机会，后面至今都是上涨，现在已过百亿市值。

9366个学生，6800多万净利润，14个亿现金收购，20多倍市盈率。这个收购代价是非常贵的，但是比起市值增加了1倍，增加了60亿，那还是非常值的！

在之前的4篇港股高等教育股票分析中，我们已经分析了这个板块的几个特点：

1，只有港股有高教板块

2，总体估值低

保持年 20-30%的净利润增速下，估值区间在 20-30 倍是较为合理的水平。有几个已经低于这个水平。

3，现金分红好

4，内生增长来自升本增加以及学费每年稳定上涨；外延高增长靠收购，可以收购标的还不少，增长可以预期。增速相当确定的一个行业。

下图是美国20年教育板块的学费增速，大学学费增速领先，平均每年增长8个点左右。

中国科培有几个看点

1，起家的地方——广东是经济、人口大省，内生增长确定。

广东理工学院：05 年成立，14 年升为全日制普通本科院校升本带来学生规模快速扩大，18财年学生人数 36860 人，同增29%。全日制本本科 19977人，同增34%，占总人数比重 44%。2019/20 学年在校人数突破5万人。

学费方面，本专科学费均有提高，提费幅度在 10%以上。提上来的基本都是利润。

2，外延收购已经成功一单，虽然现金动用的较大，但是上市后1年即完成并购，现金花了总比在账上趴着好。反正基石投资者中天汇富基金公司，投资盈利已经翻倍，帮着公司去募集新基金也有故事可说。

• 19 年 IPO 募集6.7亿人民币；

• 账面现金 6个亿

• 银行长短期借款1个亿

3，业绩达标港股通，增速符合机构配置预期。

2019 年科培营业收入7.14 亿元，同比增加 24%；净利润为 4.56 亿元， 同比增加 33%。静态市盈率已经跃于板块估值前列。预计这个位置公司可能会启动再融资，股价短期需要调整。

总结之前分析，基本上市值在百亿以上的高教股，除了利润要达标，至少要在4个亿以上，更重要的是要完成收购。大牛股宇华教育，3年10倍都莫过于如此。

而投资机会，就是去寻找那些能并购的，有现金的，低估值的标的了。