三季报披露时间（一三季报不再强制披露）

这是一个很容易被股民忽略却又影响深远的政策面变化，季报披露或从此以后逐渐走入历史。

3月19日晚，证监会发布修订后的《上市公司信息披露管理办法》（以下简称《信披办法》），自2021年5月1日起施行。

此前，证监会已于2020年7月24日至8月23日向社会公开征求意见。

其中，有一个非常重要的变化，见下表：

旧《信披办法》	新《信披办法》
第十九条 上市公司应当披露的定期报告包括年度报告、中期报告和季度报告。凡是对投资者作出投资决策有重大影响的信息，均应当披露。 年度报告中的财务会计报告应当经具有证券、期货相关业务资格的会计师事务所审计。	第十二条 上市公司应当披露的定期报告包括年度报告、中期报告。凡是对投资者作出价值判断和投资决策有重大影响的信息，均应当披露。 年度报告中的财务会计报告应当经符合《证券法》规定的会计师事务所审计。

可以非常清晰的看到，新《信披办法》里面，季度报告不再成为硬性规定的上市公司应披露报告，上市公司可以选择性披露季报，也可以不披露。

有专业人士是这样解读的：根据新《证券法》要求，明确定期报告包括年度报告和中期报告，不在《信披办法》中规定季度报告内容，季度报告的披露要求可由证券交易所在其业务规则中明确，保障对投资者知情权的保护力度不降低;

而我们认为，由交易所明确披露要求，最后可能会分化——比如，主板仍然要求一季报到四季报继续全部披露、创业板科创板的小公司可以由公司选择性弹性披露。

这样一来，未来一两年内，很多市值很小的、业务也不大的上市公司，会逐步选择省事省钱，只披露中报和年报。

这样的变化，从整体市场的内部结构来说，影响是非常深远的。

简单来说，中报和年报成为最重要的密集信息披露，带来的冲击加大；但少了一季报和三季报，股市平时整体的股价波动要大幅减少，对整体波动率也带来很大的影响。

没有一季报和三季报的信息冲击，整体成交大概要继续跌下来的；这两年突击发IPO上去的很多公司，未来并不乐观——港股化现象会更严重。

普通散户和股民，包括一些小机构，本身就没有能力覆盖4200多家公司的跟踪研究，未来只能放弃自己炒股和频繁操作，更多的选择大市值蓝筹和大基金。

这个并不难理解：从人性的角度，大家都会用脚投票，毕竟买四季报齐全的大票，比只有两季报的不知名的小公司要安全得多，对不对？

目前A股已经有4200多只股票，我们今天拉了一下数据统计，已经有超过2000只市值低于50亿了。市值30亿以下的小公司，竟然也有1000家。

而在成交方面，目前日成交高于1亿的，只有1500家，高于3亿的，不到600家。

有一个大家忽略的真相是，低成交的小公司，不会影响指数。

一方面，流动性整体下降；另一方面，大票未来继续挤压小票的流动性。

未来一年内，高估值的小公司仍然面临严峻的未来，它们并不会因为市值小而止跌，而会因为估值和流动性而继续回归价值。

开头我们提到的新信披办法，将会进一步推动这一趋势。

大票仍然会坚挺，小票仍然会萎靡。投资需谨慎，买小票更要谨慎！