为什么价值增长型企业优于其他增长迅速的企业？为什么资本市场一向更青睐于此类企业而非以利润为中心的企业？

    究竟是什么使像美国制药业和医疗保健业的巨头强生公司、德国软件公司SAP和一些零售商瑞典时装连锁店如Hennes&Mauritz等公司成为价值增长型企业？

    为什么像3M和德国的Veba集团等蓝筹股公司，在长期创造投资者价值方面会落后于价值增长型企业？

    为什么美国娱乐业和出版业巨头——时代华纳公司在1987年至1998年间业务增长迅速，却在投资者价值方面仍然落后于其竞争对手？究竟是什么造成这种“单纯”发展与价值增长之间的区别？

为什么高增长却没创造高价值？
    科尔尼公司分析研究了全世界1100多家公司十年来的运营状况，涉及34个国家、24个行业，并且入分析了80多个案例。最终的分析结果是：有意识地采用创造价值的增长模式造就了一批优秀的企业，我们称之为"价值增长型企业”，他们创造出高于以利润为中心的企业所创造的投资者价值，而且远远胜于那些单纯为增长而增长的公司所创造的股东回报。10年间，这些"价值增长型企业"在收入增长和投资者价值增长方面都胜过其竞争对手。

    我们根据收入的相对增长情况与投资者价值的增长情况对各公司进行了比较，将所有公司分成四大类：价值增长型、追求利润型、单纯发展型和增长滞后型(见图1)。

    此项研究的目的，在于弄明白在创造投资者价值的过程中，收入增长和利润各起到什么作用?收入增长和利润增长的平衡点在哪里?在于证明在企业发展过程中达到二者战略性的平衡才是至关重要的。

    在分析研究的过程中，我们发现了创造企业价值增长的五大基本原理。这些原理也许会对那些追求创造价值的增长，努力保持收入增长与利润增长之间的良好平衡的CEO们有所裨益。

成功、强劲的增长需要条件吗?
    普遍可适用性是创造增长的首要原理。在我们所分析的公司中，全球各地区均约有20%的公司属于价值增长型公司。纵观所有地区，在调查的十年期间，任何行业或地区的公司中都会出现从价值增长型到增长滞后型的四类企业。那些处于不景气的行业或是重工业的企业常常把糟糕的行业状况作为它们低于市场平均的增长水平、逃避风险的举措和"坐守不前"的态度藉口。简而言之，几乎可以认定：这些公司根本没有进一步发展的可能。研究表明，任何行业的任何企业都可能实现创造价值的增长。每个行业都有很大范围的业绩表现区域，使得价值增长型企业能够有立足之地，即使在一些传统行业也不例外。例如：贵金属业(北美的Barrick Gold )、建筑业(爱尔兰的CRH)和食品加工业(丹麦的Christian Hansen)等等。我们发现没有任何可以支持"不发展"的藉口。

    反之亦然，那些炙手可热的行业，如计算机软件业、电子商务或生物技术行业，并不一定能保证进入该行业的每一家公司都能变成"印钞机"。虽然每个行业都有赢家，但是每个行业还是给增长滞后者留下了一定空间。这说明实现创造价值的增长绝不是偶然的事件，而是一个有意识的、持续的过程。

    价值增长型企业经受住了经济滑坡和其他外界因素的作用，但却不可避免地受这些外界变化的影响。然而它们在创造价值增长进程中平衡的、有意识的协调控制起到了良好的预防作用，使它们对外界的发展变化能更迅速、更自信的作出反应。

是谁在决定股价的涨跌?
    股价的决定因素是公司的长期发展趋势，而不是这些以利润为中心的指标。通过对我们数据库中所有公司的分析研究，我们发现：从长期看，收入增长和投资者价值增长有着紧密的关联。

    价值增长型企业投资者价值年平均增长22.2%，而追求利润型企业则为14.7%。乍看之下，追求利润型企业的投资者回报增长率达到了两位数，已经属于可接受的范畴，特别是与它们缓慢的发展速度相比而言。那么为什么企业还是需要冒着风险?br/>    此外，价值增长型企业创造的额外收放随着时间的增加而越来越明显。⒆非蠼?徊降脑龀つ?

    事实上，追求利润型企业处于"舒适地带"只是一个错觉。它们所处的位置其实更危险，因为它们很可能下滑为增长滞后型企业。当成本下降到了极限，企业再没有任何发展方向时，这种危险尤为显著(见图2)。