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　　上海证券交易投资者教育中心

　　2005年8月22日，我国第一只股改权证——宝钢权证上市交易。之后，随着股权分置改革工作的推进，武钢jtp1、武钢jtb1、机场jtp1等股改权证陆续上市；前不久，伴随公司分离交易可转债的发行，马钢cwb、云化cwb1等公司权证也相继登台。经过两年多的发展，权证市场已成为投资者瞩目的焦点。本文拟对这一充满魅力的新事物从多个角度进行简要阐述，力求展现一幅全面完整的权证图景。

　　　　* 权证的概念和分类

　　权证是指标的证券发行人或其以外的第三方发行的,约定持有人在规定期间内或特定到期日,有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券,或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。权证本质上是证明持有人拥有特定权利的契约。

　　权证有很多种分类方法。

　　第一，按照未来权利的不同，权证可分为认购权证和认沽权证。其中认购权证是指发行人发行的,约定持有人在规定期间内或特定到期日,有权按约定价格向发行人购买标的证券的有价证券；认沽权证是指发行人发行的,约定持有人在规定期间内或特定到期日,有权按约定价格向发行人出售标的证券的有价证券。

　　第二，根据权证存续期内可否行权，权证分为欧式、美式和百慕大式。欧式权证的持有人只有在约定的到期日才可以行权(即行使买卖标的股票的权力)，如武钢jtp1；而美式权证的持有人在到期日前的相当一段时期内随时都可以行权。如2005年12月23日上市的机场jtp1，在2006年3月23日后，直至2006年12月22日之前的这段期间，投资者随时都可以行权。百慕大式权证则可以在存续期内的若干个时间段行权。如马钢cwb1(行情,股吧)设定了2007年11月15日到11月28日和2008年11月17日到11月28日两段行权期。

　　第三，按照发行人的不同，还可分为公司权证和备兑权证。其中公司权证是指标的证券发行人所发行的权证，备兑权证是指标的证券发行人以外的第三方(如大股东、券商等金融机构)发行的权证。

　　实际上，以上涉及到的分类指标在权证名称中都有反映。以“宝钢jtb1”为例，“宝钢”代表约定的未来行权标的证券是宝钢股份(行情,股吧)，“jt”代表发行人是宝钢集团(“jt”是“集团”的拼音首字母)发行的，“b”代表持有人拥有未来“买入”(buy)的权利，该权证为认购权证(如果字母为“p”则表示持有人拥有未来“卖出”(put)的权利，该权证为认沽权证)，“1”代表第1只权证。将“宝钢jtb1”这些文字、字母和数字联合起来理解，便是“宝钢集团发行的第1只宝钢股份认购权证”。与认购权证对应的则是标明卖出权利的认沽权证，如南航jtp1，即“南航集团发行的第1只南方航空认沽权证”。

　　而马钢cwb1这样包含cw(company warrant：公司权证)字段的权证，是上市公司自身发行，用于融资的公司权证，当这些权证行权时，公司相应的增发新股，股本会被摊薄，请投资者注意。

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