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　　盘整一周，龙头不振，炒新乏力，地量之时，暖意已现。

　　权证成交占市场总成交的比例微升。沪市缩量29％，周成交580亿元，创今年2月15日以来的周地量。权证日均成交仅139亿元。沪市认购的隐含波动率大于历史隐含波动率，而深市反之。15只沪市认购有5只各拥有一家的超额持有人，深市有一只。

　　强势认购收出未创新低的阳线周十字星。石化ＣＷＢ1、中兴ＺＸＣ1、钢钒ＧＦＣ1率先站上5日均线。次新权周线全线收阴；6连阴的认购已增加为马钢ＣＷＢ1、武钢ＣＷＢ1、上汽ＣＷＢ1、上港ＣＷＢ1。周最大跌幅为国电ＣＷＢ1的15％，破开盘首日涨停价。

　　次新权东阿ＥＪＣ1是市场上惟一的股本权证，首日便打开涨停，创近半年来权证开盘特例。首日溢价32．5％，低于沪市次新权的开盘溢价，但还是拉高了深市平均溢价。

　　石化、宝钢强弱已现

　　认购在争夺龙头。在基本面、技术面、供求关系上，石化和宝钢强弱已现。

　　基本面上，根据国信证券分析师李晨的研究报告，虽然中国石化净利润预减50％以上，但因政策补贴因素，预减也是好消息。奥运前，有价格调整不到位和补贴不足的双重风险，但在奥运会后，连续提价和价格接轨的预期会为中石化迎来表现机会。

　　因此，在能源危机的背景下，这两个行业相对而言，石化板块热点更多，钢铁板块不确定性较多，但重组潜力大。

　　突破盘局

　　大盘已站上5日均线，复合头肩底形态较为明显。如若头肩底成立，预计7月21至25日，在颈线位在2905点－2920点区域附近一旦突破，中线可期，认购机会较大。若2700点区域还有反复，盘整格局持续。

　　石化ＣＷＢ1和宝钢ＣＷＢ1的强弱在盘中日渐清晰，最终还需在本股和认购突破时来确认。

　　阿胶与康美

　　东阿阿胶是一家资源型中药企业，拥有驴皮和东阿水的天然资源垄断优势，进入壁垒高。公司实际控制人为华润，销售渠道基础良好。权证融资是用来铺设店中店和专柜，回收期为3年。

　　首日打开涨停有两种可能：一种可能是目前为正常估值区域，投资者不愿给予过高溢价。第二种可能是下跌就是为了进一步抢权，这也是继本股抢权后的又一次抢权，大资金博弈明显。横向比较来看，由于东阿ＥＪＣ1处于极度价内，杠杆不明显，短线不如杠杆高的权证，更适合稳健型投资者；而与同行认购相比，东阿阿胶的基本面优于康美药业，而康美ＣＷＢ1的市场溢价却高达82％。

　　总而言之，盘整市最适合休息，因为盈利空间很小。而一旦突破，则应该选择龙头及其本股。