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    近期港股大市气氛不断升温，正股波幅扩大，多只股份创新高，带动权证交投保持活跃。市场积极买卖权证的原因，除因为资金持续流入，港股走势强劲之外，也希望可借助权证的杠杆效应节省成本。

    事实上，经过近几年的大升市后，很多股份已累积数倍升幅，最低入场费(买1手)亦随之不断上升。以港交所为例，现时买1手(500股)已需要超过10万港元，对于部分小投资者来说成本相当高。又例如国寿，买1手要4万多港元，中移动买1手要6万多港元，入场费并不低。

    故此，权证除可让一些专业投资者或基金作杠杆式买卖之外，亦令小投资者可以少量的本金投资正股，达到以小博大的目的。以中移动权证为例，一只半年期、贴价、10兑1的认购证，现价为2.42港元，以每手5000份计算，入场费12100港元，比起买1手正股所需要的6万多港元低很多。

    不过，入场费愈低，又是否代表权证愈有投资价值呢？如果投资者拣选权证时盲目以入场费较低为先决条件，很多时候只会选出以下两类权证：第一，短期价外证。这类权证的价格较低，因此入场费亦较低。然而，短期价外证的特性是高风险、高回报，虽然有较高杠杆，时间值损耗亦相当严重。如果投资者属于保守型，买权证的主要目的是降低成本，或者是作中线投资，而非博正股短期内大幅上升，希望以权证争取最高回报，这类短期价外证根本不是最佳选择。

    第二，换股比率较高的权证。换股比率是指买入或沽出1股正股所需要的权证数目，例如一只10兑1的认购证，意思是10份权证可换取1股正股。假设两只权证的条款及引伸波幅大致相同，但换股比率却不一样，分别是10兑1及100兑1，换股比率较高(100兑1)的那只权证，其价格表面上会较低，但这不等于权证有任何特别优势，其实际杠杆、溢价等数据，基本上与另一只权证完全一样。因此，如果被换股比率影响而专注拣选某些价格较低的权证，最终很有可能忽略了一些条款更合适的权证。

    因此，拣选权证不能单以每手成本多少为考虑因素，入场费低并不代表权证较便宜，最重要的还是权证的条款是否合你所需。