正如清华客座教授翟山鹰说的那样“蚂蚁科技集团上市了，但马云却“堕落了”。细数马云这几年的惊人言论，前有“悔创阿里”，后有“996福报”，马云正在一步步撕毁自己辛苦多年创立的正面人设，同样“堕落”的还有蚂蚁集团。

蚂蚁金服：是金融，还是科技？

蚂蚁金服，全名蚂蚁金服（杭州）网络技术有限公司，在2013年10月-2016年12月也称叫过支付宝（杭州）信息技术有限公司。两个名字，都只提了科技，不提金融。不仅如此，蚂蚁方包括马云无论在任何场合，都一直声称自己是一家金融科技公司，金融在前，科技在后，让人们搞不清蚂蚁到底是金融公司还是科技公司。

其实对于这个问题早在蚂蚁上市之前，市场就有所争论，蚂蚁集团还在上市之前更名，去掉了“金服”，其实就是想更加明确科技公司的身份定位。不过我们仍可以从招股说明书里发现端倪。

在介绍发行人主营业务的时候，蚂蚁金服虽然声称自己是中国领先的数字支付提供商和领先的数字金融科技平台，但是也不可避免的提到了消费贷、小微经营者信贷、理财及保险服务等。

在招股说明书里我们还可以看到，公司真实的收入来源其实是：消费者理财40986亿占比65.01%，消费信贷17320亿占比27.47%，小微企业贷4217亿，保险及分摊518亿。

从财务角度看，蚂蚁的收入中占比最大的是数字金融科技平台，其中微贷科技带来的收入占总收入的39.4%（截止今年上半年）。最近三四年间，微贷科技在总收入中占比总体呈逐年上升趋势。

据此，我们可以看出，蚂蚁集团的收入来源最主要来自于微贷科技，花呗、借呗是当下蚂蚁非常赚钱的业务，说蚂蚁是全面最大的小额公司也不足为过。很明显，蚂蚁集团享受科技公司的估值，但却靠金融业务赚钱，再多科技等高大上的概念，也掩盖不了传统金融的本质。

蚂蚁金服变成“高利贷”，普惠金融只是“一厢情愿”

既然蚂蚁靠金融业务赚钱，那么金融到底有多赚钱呢？据悉，花呗的真实年化利率在15%左右，分3期为14.94%，分12期为15.86%，网商贷的年化利率为14.23%。

但是，被马云嗤之以鼻的银行系统，我们以建设银行为例，建行的信用卡分期年化利率普遍在10%左右，房贷就更低了，只在5%左右，老百姓熟悉的车贷、装修贷等业务，年化也不高。

图：建设银行龙卡信用卡年化手续费率一栏

这个马云在多处演讲的定位完全不符，所谓普惠金融的愿景，也称包容性金融，其核心是有效、全方位地为社会所有阶层和群体提供金融服务，尤其是那些被传统金融忽视的农村地区、城乡贫困群体、微小企业，一句话来说就是让穷人也能很容易地借到钱。但是如此高的年华，穷人是借到了一些小钱，但是却要付出非常高的利息，这个跟让农村人去借高利贷差不多。

蚂蚁年赚几百亿，很大一部分就是监管套利。花呗的小贷公司资本金30亿，拿到银行去贷款，按照1比2点几的杠杆，拿到60亿贷款，加上本金共90多亿，然后去资本市场发行ABS，发行了40多次，就变成了3000多亿。如此之高的杠杆早在前几年就引发监管警惕，最后监管多方商定，蚂蚁小贷发行ABS的循环次数不超过5次。

蚂蚁的这番运作，充分利用了现有国家金融体制的缺陷，引得资本疯狂追捧，这下漏洞被监管堵上了，这样一来，蚂蚁放杠杠的能力将受到极大束缚，估值当然也要变了。

总结：蚂蚁且行且珍惜吧

最后给大家是上一个段子，金融圈的领导开会的时候问大家一问题“你们知道金额行业最缺的是什么吗？下面的人大家齐声回答：是人才！领导听完大声怒道：人才算什么？分明是牌照！”

是的，是牌照。做金融的，牌照才是企业的命根子，有了牌照之后，赚钱简直不费吹灰之力，蚂蚁也是一样。但是任何事情都有两面性，希望在蚂蚁在被约谈、而后推迟IPO后，可以进行摸清的定位，真正去让科技深化金融，从而实现有效发展。