信用违约互换合约占公司债券交易上风，这在gm历史上还属首次，但公司否认有破产计划

自通用汽车（gm）推出“红色标签”折扣计划后，投资者对其破产预期越来越强烈。市场预计，由于沉重的员工退休金负担，通用将在6到12个月内宣布破产。昨日，通用股价以跌至23年最低印证了人们的担心。

据美联社报道，大量债权人为保自己投资不失，争相购买金融衍生品避险。信用违约互换合约占到公司债券交易的上风，这在通用历史上还属首次。

通用本周一新推的促销活动名为“红色标签”，内容是将供应商员工的折扣价分享给所有美国消费者，其实质与7月份的那次“人人分享员工折扣”活动无异。市场反应很快对通用的最新举措冷眼相向。有分析师认为，在产品结构未有大改变的条件下，通用再用降价旧招只会让它的高端产品贬值。

和老兄弟福特一样，通用曾把大把钱财都倾注到“大而全”的运动型多功能轿车（suv）上。谁知今年油价飙升给了节能、轻便的亚系车一大契机。美国车商普遍无法从suv上及时脱身，造成公司现金流紧张。这一系列负面因素“成全”了通用股票在9、10两个月份的暴跌。上周，通用连续三个交易日成为跌幅最大的道琼斯指数成份股，在“红色标签”出台后的第二个交易日，该股价又刷新至每股22.61美元的23年新低。今年迄今为止，通用股价已累计损失了近46％。

与此同时，在种类繁多的美国金融衍生品交易市场上，对通用前景的担忧已经在该公司有关的信用违约交换合约交易中有所体现。越来越多的投资者打赌：由于身处销售锐减、劳动力成本高昂的两重困境中，通用将在6到12个月内宣布破产。为保债权将来不至落空，许多通用公司债券的投资者如今不得不再掏钱购买一份“违约保险”。

“市场告诉你，有更多交易商现在都开始相信，通用的信债违约是早晚的事，”德意志证券驻纽约的信用分析师约翰·狄尔尼一语中的。

通用发言人杰瑞·杜布罗斯基对此的回应是：公司“没有宣布破产的计划”。他提到通用仍有大约19亿美元现金在手，并拒绝对通用最近股价以及信用违约交换合约的行情作出评价。“一般而言，我们不会评议股市和债市价格，”他说。“我们认为，这么做也不合适。”

据这位发言人介绍，目前通用已发行近31亿美元与汽车业务相关的公司债务，这部分债务的价值已被国际三大信债评级机构定为“垃圾级”，甚至更低。而如果把通用金融服务子公司gmac发行的计算在内，通用债务已高达2760亿美元。

通用的信用违约交换合约“优先偿还”，意味着发行这种金融衍生品的华尔街对冲基金为求自保已抬高价位，而通用的债权人为购得保险也必须付出更高代价。以100美元的通用债务为例，债权人现在必须再付12美元，才能保证通用将来如果被清算，自己的投资不会全盘落空，而这一价格在几个星期前才8至9美元。通用未必会违约，“优先偿还”未必有机会兑现，但华尔街众人对通用的态度已经可以从中一窥端倪。

野村证券国际公司的信用分析师michiko whetten表示，通用的债务违约以前从未达到“优先偿付”的地步，可如今已沦落到可以和汽配商德尔福、达美航空相提并论的程度。后两者在向法院申请破产保护前，其公司债券也曾受到这般对待。