经历了2003年投资大幅增长之后,中国创业投资2004年第一季度再续辉煌:调查范围内共有35个中外创投机构对33家大陆及大陆相关企业进行了投资,已知投资金额2.16亿美元,与2003年第四季度相比,实现了大幅度的增长
·季度评论·
热潮涌动 再续辉煌
经历了2003年投资大幅增长之后,中国创业投资2004年首季度再续辉煌:调查范围内共有35个中外创投机构对33家大陆及大陆相关企业进行了投资,已知投资金额2.16亿美元,与2003年第四季度相比,实现了大幅度的增长。清科创业投资研究中心认为,尽管在投资企业数量和投资金额上少于2003年同期,但由于参与投资的机构(主要是外资创投机构)数量的增加,2004年一季度投资活力指数达到了108.33,创下了2003年以来的最高。
该数据和结论主要来自zero2ipo清科创业投资研究中心的中国创业投资2004年第一季度调查和《zero2ipo清科------中国创业投资2004年第一季度调查报告》,该研究中心自2001年对中国创业投资进行年度全国范围(含外资)调查与排名,并于2003年第一季度开始对在中国大陆地区有着突出行业地位和活跃投资记录的50家创投机构进行季度调查。
广义it持续升温 互联网风光再现
尽管投资仍然集中于广义it领域,但互联网行业的复苏导致了投资行业结构的局部变化。调查显示,一季度获得最多投资的行业分别为:互联网、通讯/电信、ic、软件以及传统产业,其中互联网行业获得接近投资总额50%的投资。这些投资主要源自以日本软银为首的4家基金对阿里巴巴8200万美元的巨额注资,除此之外,还有欢乐数码、verye以及uume.com等企业的成功融资。这些企业的成功融资反映了电子商务、网络游戏、社会性软件(新型交友网站)以及网络搜索等互联网领域的投资热度。从投资数量来看,最受关注的行业分别是:通讯/电信、ic、互联网、传统产业以及生物医药,其中共有7家通讯/电信创业企业成功融资。清科创业投资研究中心认为,随着宽带用户的增长以及电信网络和互联网的进一步发展和融合,宽带应用、移动互联以及其他的数据业务在2004年将受到更多的关注。
外资创投继续领跑 本土创投仍显单薄
一季度本土与外资两类投资主体的表现与2003年第一季度极为相似:中外两类投资机构的投资数量大致持平,但在投资金额方面,外资创投机构则遥遥领先。本土创投一季度共投资14家企业,投资总额为2175万美元；外资创投机构一季度共投资16家企业,投资总额为1.85亿美元。在投资的行业取向上,外资创投仍集中于广义it,本土创投的投资仍然比较分散,但在广义it领域的投资有所增加,反映了在产业形势好转之际,本土机构对投资策略的调整。在投资行为上,联合投资仍是外资创投机构投资行为的主要特征,而本土创投机构控股被投资公司的特点在一季度表现并不十分突出。
浙江获最多投资珠 三角优势显现
调查显示,一季度获得最多投资的地区分别为:浙江(主要源自阿里巴巴这一案例)、深圳、北京、上海以及广东；从投资数量来看,最受关注的地区分别是:北京、上海、广东、深圳以及浙江。
清科创业投资研究中心认为,凭借明确的产业政策导向,长江三角洲的产业优势逐渐显现,创业投资的活力将进一步增强。此外,随着产业环境的进一步改善以及创业投资环境的优化,珠江三角洲的创投也将日趋活跃。
投资策略仍显保守 投资阶段明显后移
调查显示,一季度接近50%的资金投向了成熟期的创业企业,其次是扩张期的企业,两个阶段获得的投资累计超过了75%。与2003年以来的各季度相比,一季度出现了成长期投资的减少和成熟期投资增加的趋势。清科创业投资研究中心认为,投资阶段后移是行业低潮的滞后影响。尽管2003年以来,互联网产业以及资本市场的复苏,使部分投资机构的投资开始向早期阶段回归。但相当一部分机构迫于退出压力以及基金周期等方面的影响,仍然对后期项目倾注了更多的关注,保守的投资策略还将持续一段时期。
退出持续活跃 ipo热潮涌动
一季度的退出延续了2003年第四季度的活跃,共有12个中外创投机构在11个项目中的投资成功退出,已知退出金额为4174万美元。一季度共有3家vc支持的企业成功上市,调查范围内共有5笔投资通过这3个ipo实现了退出或者部分退出。清科创业投资研究中心认为,产业复苏和资本市场的回暖为创投机构的项目退出创造了良好的外部条件,与此同时,行业低潮导致的项目积压也使相当一部分机构将退出作为2004年的工作重点,这两方面因素将对2004年全年的退出发挥积极影响。此外,更多的ipo必将提升相关机构的业绩,并大大增强投资机构对于未来的信心。(清科创业投资研究中心)
[资料链接] 美创投支持的ipo活跃
thomoson venture economics和nvca的统计显示,美国2004年第一季度13家创业投资支持的企业通过发行新股(ipo) 的方式筹资共计 27.2 亿美元,成为自2000年第三季度以来募集资金最多的一个季度。该筹资额是上季度 10.5 亿美元的两倍多,其中大部分来自中芯国际(smic)高达18 亿美元的ipo。尽管如此,如果单从新上市公司数量来看(13家),自2002年第二季度以来只名列第二。
作为第一季度最大的ipo,中芯国际的投资团队包括了华登国际,new enterprise associate,dcm,oak investment partners以及上实控股；排名第二的 eyetech制药,筹资额为 1.365 亿美元,其投资人包括摩根大通,bb biotech ag,schroder ventures life science,辉瑞,mpm capital和美林；紧随其后的是筹资1.26亿美元的 atheros通信,其投资人为 foundation capital,august capital anagement,new enterprise associate和fidelity investment；接下来是筹资1.08亿美元的symbion,其投资人包括pacific venture group,abs capital partners,richland ventures,south atlantic private equity fund 以及 j.h. whitney。
创业投资支持的生物技术企业在2004年一季度上市的13例ipo中占了6例,但筹资额只有4.3332亿美元,仅占第一季度筹资总额的15.9%。生物技术板块内最大的ipo是eyetech制药。在半导体及其它电子产业领域,一季度新上市的公司共两家,分别是中芯国际和atheros通信,筹资额共计19.3亿美元。此外,医药及健康产业在一季度中共有4家企业上市,筹集资金共计2.729亿美元。
除了一季度中所完成的ipo外,已经有50家创业投资支持企业在证券与交易委员会(sec)备案。通过这种持续稳定的供应渠道,创业投资支持企业的ipo活动在未来仍将呈现持续的强势。
thomson venture economics pvci指数是过去10年中所有创业投资支持企业上市后其股票流通总市值的加权指数。过去一年的pvci表现明显优于标准普尔、纳斯达克和道琼斯工业平均指数,而五年期和十年期的表现则稍稍落后于这三者。(zero2ipo清科公司研究中心 董晓进)
·案例分析·
合并造就成功 唯上科技获软银投资
2004年1月,软银亚洲信息基础投资基金与最后一个深圳公司签署了投资合同,忙碌了几个月的总经理黄晶生终于可以稍微放松一下了。在短短几个月内,软银亚洲在深圳完成了一连串对高科技企业的投资,最后完成的正是对唯上科技(控股)有限公司800万美元的投资。
唯上科技有限公司前身是光电器件业内小有名气的光吉光电子技术有限公司。光吉光电子创立于1997年11月,注册资金1000万元,开始于光电器件及通信设备的代理销售,后涉足研发。在自身努力和南山区科技孵化基金的支持下,光吉光电子在电信业低潮的日子里也取得了销售额每月数倍增长的业绩。到2002年,光吉光电子全年实现销售额727万元、净利润199万元。
光吉光电子的成绩虽然不错,但还不足以进入软银亚洲的视线。一般而言,软银亚洲只投资两种企业,投资金额最少为500万美元。其一是盈利较好且利润迅速扩张的企业,其二是能够吸引大型战略投资机构投资的企业。显然,光吉光电子距离软银亚洲所关注的企业还相去甚远。但通过两次合并,光吉光电子自身跨上了一个新台阶,最终赢得了投资人的青睐。
2003年4月,光吉光电子首先与以技术为专长的美国唯上科技合并。美国唯上科技在美国加州奇诺的研发中心开发了全线宽带 i p网络设备,囊括了几乎所有的主流宽带接入技术。唯上科技出众的研发能力加上光吉光电子丰富的产业化经验无疑可以为新公司节省大量产品开发及生产成本,迅速扩大企业规模。合并后的新公司也迅速利用了这一优势。同年8月,公司投资3000万美元、占地300亩的生产基地在绍兴开工。与此同时,光吉光电子又与以市场能力著称的北京中璞青创科技有限公司开始合作,借助其在国内的良好市场基础帮助新公司开拓市场,并最后与其合并。三个企业两次合并,新公司已经脱胎换骨,2003年实现销售6000多万元,并显示出强劲的增长势头。
如此耀眼的业绩无疑吸引了不少投资者的眼球,其中尤其引人注目的是新公司的团队。黄晶生称赞新唯上的管理团队具有极强的战斗力。拥有深圳光吉光电子的产业化经验、美国唯上的研发力量、北京中璞青创的专业销售队伍,强强联合后的新唯上已经达到了技工贸无一不精的水平,而海外背景成员的加入也使得公司管理变得更加规范。最终,经过一年多的艰苦谈判,软银亚洲终于决定投资唯上科技有限公司800万美元。
获得投资后,光吉光电子的创始人、唯上科技总经理钟文钦表示,牵手创业投资机构,不仅由于大笔资金的注入解决了资金紧张问题,而且可以利用创业投资机构的各种资源加快市场拓展速度,迅速做大做强。软银亚洲就曾给其所投资的摩比天线技术(深圳)有限公司带来u t斯达康、朗讯等大客户,帮助其实现营业合同额182%的增长。唯上科技牵手软银亚洲之后是否会上演更加精彩的故事?让我们拭目以待。
本版报告由本报与清科创业投资研究中心共同推出。有关内容摘自《zero2ipo清科------中国创业投资2004年第一季度调查报告》。清科创业投资研究中心自2001年对中国创业投资进行年度全国范围(含外资)调查与排名,并于2003年第一季度开始对在中国大陆地区有着突出行业地位和活跃投资记录的50家创投机构进行季度调查。
